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Cathie Wood d’ARK Invest a révélé pourquoi elle vendait des actions Nvidia (NYSE : NVDA). Voici pourquoi la gestionnaire de fonds de croissance se débarrasse de sa participation dans l’action la plus performante du S&P 500.
S’adressant au Wall Street Journal, Wood a déclaré : « Nous vendons NVIDIA depuis un certain temps, principalement parce que nous pensons que pour chaque dollar de matériel d’IA vendu, 10 $ supplémentaires de logiciels d’IA seront vendus. » Elle a ajouté : « Nous pensons que les attentes pourraient aller trop loin. »
Notamment, l’action Nvidia, qui a perdu les deux tiers de sa capitalisation boursière en 2022, a été l’action la plus performante du S&P 500 l’année dernière. Il s’agit également du nom le plus performant en 2024, alors que les investisseurs continuent d’investir de l’argent dans les noms de l’IA (intelligence artificielle).
La hausse des actions de Nvidia l’a propulsée au rang de troisième plus grande entreprise américaine après Microsoft et Apple. Avec sa capitalisation boursière de près de 1 800 milliards de dollars, Nvidia devance désormais Alphabet et Amazon, qui sont également des acteurs de l’IA.
Pourquoi Wood vend-il des actions Nvidia ?
Wood a qualifié Nvidia de titre « cyclique » et a déclaré qu’elle avait surveillé les actions tout au long de sa carrière depuis que la société de conception de puces est devenue publique. Wood a comparé l’euphorie actuelle pour les puces IA à 2017, année où il y avait une demande massive de puces de la part de l’industrie de la cryptographie.
« Tout le monde était enthousiaste à l’idée d’entrer en même temps, donc il y a des commandes doubles, des commandes triples, des commandes quadruples, puis il y a une correction des stocks. Nous pensons que cela se reproduira. Chaque fois que j’entends des commandes doubles, triples, quadruples en réponse à des pénuries, je me retire d’un stock comme celui-là », a déclaré Wood.
L’euphorie de l’IA est-elle réelle ou une bulle ?
Alors que de nombreux acteurs du marché estiment que l’optimisme à l’égard de l’IA est réel, d’autres voient une bulle.
Même Warren Buffett et son adjoint (récemment décédé) Charlie Munger ont également exprimé leur inquiétude concernant l’IA. Le premier l’a comparé à une « bombe atomique » lors de l’assemblée annuelle des actionnaires de l’année dernière.
Gene Munster, de Deepwater, fait partie de ceux qui pensent que nous ne sommes pas dans une bulle de l’IA – un point de vue également repris par Goldman Sachs. Peter Oppenheimer, stratège en chef des actions mondiales chez Goldman Sachs Research, a déclaré dans une note que les actions de l’IA sont dans une bulle malgré le rallye.
Notamment, même Wood ne croit pas que l’IA soit une bulle, contrairement au boom technologique des années 90, et l’a qualifié de « vraie affaire ». Elle craint cependant que de grandes entreprises ne proposent leurs puces. « Si vous regardez les hyperscalers, donc les plateformes Meta, Amazon, Alphabet, ils travaillent tous sur leurs propres puces d’IA. Ils sont plus spécialisés, donc plus spécifiques. Alors que NVIDIA est plus généraliste », a déclaré Wood.
Wood sur les prochains bénéfices de NVDA
En réponse à ce qu’elle surveillerait dans les résultats de Nvidia prévus pour la semaine prochaine, Wood a déclaré : « Nous recherchons des déséquilibres entre l’offre et la demande. Nous entendons parler de pénuries de GPU NVIDIA depuis environ un an maintenant, et quand j’entends des pénuries sans relâche, tout comme pendant la période de goulot d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement, je sais qu’il va y avoir un déstockage.
Pendant ce temps, même si les actions de Nvidia ont bondi, certains analystes estiment que le titre est encore assez sous-évalué car son ratio cours/bénéfice/croissance est inférieur à 1, ce qui est rare parmi les noms technologiques de qualité.
La demande pour les puces haut de gamme de Nvidia a grimpé en flèche en 2023 au milieu du pivot de l’IA. Les puces de la société sont un élément clé des modèles d’IA générative et l’euphorie a contribué à faire grimper les bénéfices de Nvidia ainsi que le cours de l’action.
Comment les autres analystes évaluent-ils Nvidia ?
Alors que Wood vendait des actions Nvidia, les analystes de Wall Street sont devenus encore plus optimistes à l’égard du titre. Récemment, l’analyste de Loop Capital, Ananda Baruah, a lancé une couverture de NVDA avec une note « d’achat » et un objectif de rue de 1 200 $.
« Bien que nous reconnaissions d’autres fournisseurs de silicium (privés et DMLA & INTC) et des solutions de silicium internes spécifiques à Hyperscale seront mises en ligne au cours des prochaines années, nos travaux suggèrent que les plus gros clients de NVDA prendront tout ce que NVDA peut leur offrir en 2024 et 2025 », a déclaré Baruah dans son rapport.
Bank of America a également réitéré le titre comme un achat et a déclaré : « Nous réitérons l’achat/le premier choix avant NVDA Les résultats du 21 février ne seront pas surpris de constater un recul notable mais bref après la récente hausse parabolique du titre.
UBS, Citi et Piper Sandler restent également optimistes sur les actions NVDA avant le rapport du quatrième trimestre fiscal.
Restrictions américaines à l’exportation de puces
En 2022, les États-Unis ont imposé des restrictions sur les exportations de puces vers la Chine et certains autres pays et les ont encore renforcées l’année dernière pour empêcher les exportations de puces dont les capacités de traitement se situent juste en dessous des puces interdites.
L’interdiction américaine sur les exportations de certaines puces haut de gamme vers la Chine a nui à Nvidia et lors de l’appel aux résultats du troisième trimestre, la PDG Colette Kress a déclaré : « Nous prévoyons que nos ventes vers ces destinations diminueront considérablement au quatrième trimestre, même si nous pensons que cela diminuera. être plus que compensée par la forte croissance dans d’autres régions.
Elle a également averti : « Les contrôles à l’exportation auront un effet négatif sur nos activités en Chine, et nous n’avons pas une bonne visibilité sur l’ampleur de cet impact, même à long terme. »
La société travaille cependant avec le gouvernement américain pour proposer des puces qu’elle pourra exporter vers la Chine et a lancé à la fin de l’année dernière une nouvelle puce de jeu RTX 4090D en Chine.
Un porte-parole de Nvidia a déclaré à Reuters que « la GeForce RTX 4090 D a été conçue pour se conformer pleinement aux contrôles à l’exportation du gouvernement américain. Lors du développement de ce produit, nous avons étroitement collaboré avec le gouvernement américain.
L’action Nvidia a continué de rebondir
Pendant ce temps, même si Wood vendait des actions Nvidia, celles-ci ont fréquemment atteint de nouveaux records cette année. La société a rejoint la capitalisation boursière de 1 000 milliards de dollars l’année dernière peu de temps après que son rapport sur les résultats du premier trimestre de l’exercice 2023 ait suralimenté les taureaux, où la société a non seulement dépassé les estimations pour le trimestre, mais ses prévisions étaient bien supérieures à ce que les marchés attendaient.
Les actions de Nvidia ne sont qu’un peu en deçà de leurs records et les analystes optimistes estiment qu’elles ont la chance d’atteindre leur plus haut historique la semaine prochaine, dans un contexte d’optimisme continu à l’égard de l’IA.
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