Les bons chiffres du PIB britannique pour novembre suscitent l’espoir d’éviter une récession

Ce matin, l’Office for National Statistics a apporté de meilleures nouvelles économiques pour le Royaume-Uni.

On estime que le PIB mensuel a augmenté de 0,3 % en novembre 2023,

Donc, au début, nous avons eu une certaine croissance et cela correspond aux enquêtes que nous avons reçues.

L’indice composite des directeurs d’achat (PMI) S&P Global/CIPS Flash s’est établi à 50,1 en novembre, contre 48,7 en octobre. Ainsi, l’indice a dépassé le seuil de maintien de 50,0, signalant une amélioration des conditions de fonctionnement du secteur privé par rapport au mois précédent. ( Focus économie )

Pour l’avenir, c’est encourageant car l’indice PMI composite britannique s’est amélioré à 52,1 en décembre. Les chiffres ne correspondent pas exactement, je pense donc à l’ampleur des améliorations signalées.

Prestations de service

Si nous passons maintenant à la répartition, nous voyons un schéma familier

Sur le mois, la production de services aurait augmenté de 0,4% en novembre 2023

Les chiffres sont généralement déterminés par le secteur des services. Il y avait notamment ceci.

Le principal contributeur à la croissance mensuelle de 0,4% des services en novembre 2023 est l’information et la communication, qui a connu une croissance de 1,5% sur le mois…. Cinq des six secteurs de l’information et de la communication ont connu une croissance en novembre 2023, les contributions les plus importantes pour novembre provenant des activités d’édition (principalement attribuées à l’édition de jeux informatiques) et des télécommunications.

Le secteur suivant était un peu inhabituel à cette époque, car le commerce de détail reprenait.

Commerce de gros et de détail; la réparation d’automobiles et de motocycles a augmenté de 0,5 % en novembre 2023, après une croissance de 0,2 % en octobre 2023. Cette hausse est principalement attribuée à la croissance de 1,3 % du commerce de détail, hors véhicules automobiles et motocycles.

Le secteur professionnel a également connu une croissance globale, même si la tendance y est contrastée.

Les activités professionnelles, scientifiques et techniques ont augmenté de 0,6% en novembre 2023 après une baisse de 0,7% en octobre 2023. La croissance de novembre a été principalement attribuée aux activités juridiques et à la publicité et aux études de marché qui ont augmenté respectivement de 1,7% et 2,4%.

Ces croissances ont été partiellement compensées par une baisse mensuelle de 0,2% dans les activités financières et d’assurance et une baisse de 0,2% dans l’éducation en novembre 2023.

Nous avons également obtenu une ventilation plus détaillée pour le secteur de la consommation.

La production dans les services destinés aux consommateurs a augmenté de 0,6 % en novembre 2023,

Nous avons déjà examiné la croissance du commerce de détail, mais apparemment, les vacances et autres ne figuraient pas sur la liste.

La contribution négative la plus importante aux services destinés aux consommateurs en novembre 2023 est venue des agences de voyages, des voyagistes et autres services de réservation et activités connexes, qui ont chuté de 3,6 % en novembre 2023.

Production

Cela est également arrivé à la fête de novembre.

Sur le mois, la production aurait augmenté de 0,3 % en novembre 2023, attribuée à la croissance de la production manufacturière.

Comme vous pouvez le constater, la croissance du secteur manufacturier a été particulièrement bienvenue après une période de déclin.

La production manufacturière mensuelle a augmenté de 0,4 % en novembre 2023 après quatre baisses mensuelles consécutives ; il y a eu des augmentations dans 9 de ses 13 sous-secteurs en novembre 2023.

Cela s’explique en partie par la nature erratique du secteur pharmaceutique qui, comme nous l’avons observé à plusieurs reprises, ne correspond pas à un calendrier mensuel.

Les sous-secteurs manufacturiers qui ont le plus contribué à la hausse mensuelle de novembre 2023 ont été la « fabrication de produits pharmaceutiques de base et de préparations pharmaceutiques » et la « fabrication de produits alimentaires, de boissons et de tabac », qui ont augmenté respectivement de 4,8 % et 1,4 %.

Par souci d’exhaustivité, les numéros de construction sont ci-dessous, bien qu’il s’agisse d’une série particulièrement erratique et qu’il faut faire preuve de prudence.

En novembre 2023, la production mensuelle dans la construction aurait diminué de 0,2 % en volume.

Une perspective plus profonde

Une certaine croissance en novembre était la bienvenue car elle signifiait que l’économie était plus forte qu’un an auparavant.

Le PIB mensuel a augmenté de 0,2% en novembre 2023 par rapport au même mois de l’année dernière. À titre de comparaison, le PIB mensuel a chuté de 0,1 % entre octobre 2022 et octobre 2023 (révisé à la baisse par rapport à une croissance de 0,3 % dans notre précédente publication).

Il y a eu quelques révisions à la baisse avec la publication trimestrielle, de sorte que la croissance annuelle que nous pensions avoir disparue. Ces facteurs, combinés au faible chiffre d’octobre, signifient que le chiffre trimestriel glissant était médiocre.

On estime que le produit intérieur brut (PIB) réel a diminué de 0,2 % au cours des trois mois jusqu’en novembre 2023, par rapport aux trois mois jusqu’en août 2023.

Regarder vers l’avant

La situation pour décembre s’annonce positive. J’ai déjà souligné l’amélioration du PMI de décembre et à cela on peut ajouter celles-ci.

Tout est joué en ce qui concerne la croissance de la production au quatrième trimestre, compte tenu des signes d’activité décents dans les secteurs de la vente au détail, de l’hôtellerie et de la fabrication. (Simon Français)

En regardant plus loin cette année, nous avons constaté une baisse des taux hypothécaires et d’autres arriveront cette semaine, selon le Financial Times.

Barclays et Santander ont annoncé des réductions de leurs taux hypothécaires, renforçant ainsi la dynamique des prêts immobiliers moins chers au Royaume-Uni après que HSBC et Halifax ont réduit leurs taux la semaine dernière. Santander a mené son annonce avec une offre inférieure à 4 pour cent disponible pour les clients nouveaux et existants avec un dépôt d’au moins 40 pour cent sur un prêt hypothécaire à taux fixe de cinq ans. Elle a annoncé que ses tarifs fixes résidentiels diminueraient jusqu’à 0,82 point de pourcentage à partir de mercredi. Barclays proposera à partir de mercredi une solution sur deux ans à 4,17 pour cent, contre 4,62 pour cent, aux emprunteurs disposant d’un dépôt de 40 pour cent. Ses tarifs baisseront jusqu’à 0,5 point de pourcentage sur l’ensemble de sa gamme résidentielle,

La situation concernant les prix de l’énergie est également positive mais avec une nuance. Même l’action militaire d’hier soir contre les Houthis n’a pas beaucoup affecté les prix du gaz (1,5%). Le tableau général du contrat à terme continu est caractérisé par de fortes baisses depuis le pic de fin octobre et le prix a diminué de moitié depuis lors. La nuance réside dans la structure des prix de l’énergie au Royaume-Uni, dont nous n’en verrons l’effet qu’en avril, avec une hausse de 5 % en janvier. Parfois, on ne pouvait vraiment pas se rattraper….

Commentaire

Même si la situation économique semble s’améliorer, la réalité est que nous n’avons pas connu beaucoup de croissance économique ces derniers temps. C’est quelque chose qui semble être un thème de nos jours. Ce que je veux maintenant examiner, c’est si les chiffres mensuels du PIB nous aident ou nous empêchent d’essayer de comprendre ce qui se passe dans l’économie britannique. D’une certaine manière, c’est une bonne chose, mais le graphique ci-dessous montre un problème évident.

Si vous regardez la ligne du PIB, nous étions censés être excellents en janvier et juin, mais horribles en mars et juillet. Cela n’a pas beaucoup de sens, à cela s’ajoute le fait que nous avons -0,3 % en octobre, puis 0,3 % en novembre. Si l’on regarde de plus près les deux derniers mois, plusieurs chiffres semblent curieux.

Le mois de novembre 2023 est celui de l’information et de la communication, qui a connu une croissance de 1,5 % sur le mois, après une baisse de 0,9 % en octobre 2023. Cinq des six secteurs de l’information et de la communication ont connu une croissance en novembre 2023, après avoir tous chuté en octobre 2023,

Comme vous pouvez le constater, il s’agit d’un swing sauvage qui n’a pas de sens compte tenu de sa taille. Une autre façon de voir les choses consiste à utiliser l’une des principales enquêtes (services).

En novembre 2023, le taux de réponse du chiffre d’affaires pour la composante MBS du secteur des services était de 82,1 %. …….Pour le contexte, le taux de réponse moyen en matière de chiffre d’affaires pour le secteur des services en 2022 s’élève désormais à 97,0 %.

Ces 15 % supplémentaires pourraient raconter une histoire différente de ce qui a été initialement rapporté.