ECONOMYNEXT – Fitch Ratings a déclaré avoir confirmé la note nationale à long terme de Dialog Finance PLC (DF) de « AA(lka) ». Les perspectives sont stables.
« Nous pensons que DF a un rôle limité dans le cœur de métier de Dialog en raison de son modèle économique fintech en évolution, ainsi que de sa taille modeste et de sa contribution financière négligeable au groupe », a déclaré l’agence de notation.
Dialog Finance a été acquise en 2017 pour soutenir l’aspiration de Dialog à se développer dans les services financiers numériques – un domaine de croissance stratégique clé pour la société mère – « mais les retards dans l’obtention des approbations réglementaires nécessaires, ainsi qu’un environnement économique faible, ont perturbé le lancement de son activité basée sur la technologie financière. offres de manière significative.
La déclaration complète suit :
Fitch Ratings – Colombo – 7 mars 2024 : Fitch Ratings a confirmé la notation nationale à long terme de Dialog Finance PLC (DF) de « AA(lka) ». Les perspectives sont stables.
PRINCIPAUX FACTEURS DE NOTATION
Le soutien des actionnaires stimule la notation : La notation de DF est motivée par notre attente que Dialog Axiata PLC (AAA(lka)/Stable) – la société mère et le plus grand opérateur de télécommunications mobiles et de télévision payante du Sri Lanka – fournirait un soutien extraordinaire à DF, si nécessaire. Le profil de crédit de Dialog et sa capacité à soutenir DF se reflètent dans sa notation, qui repose sur sa solidité autonome. Notre évaluation du soutien prend également en compte la participation de 99 % de Dialog dans DF, la forte capacité opérationnelle et opérationnelle de la filiale.
l’intégration de la gestion avec la société mère et la marque commune Dialog.
Rôle du groupe modeste : Nous pensons que DF joue un rôle limité dans le cœur de métier de Dialog en raison de son modèle commercial fintech en évolution, ainsi que de sa taille modeste et de sa contribution financière négligeable au groupe. DF a été acquis en 2017 pour soutenir l’aspiration de Dialog à se développer dans les services financiers numériques – un domaine de croissance stratégique clé pour la société mère – mais les retards dans l’obtention des approbations réglementaires nécessaires, ainsi qu’un environnement économique faible, ont perturbé le lancement de ses offres basées sur la fintech en d’une manière significative.
Faible profil de crédit autonome : Nous considérons le profil de crédit autonome de DF comme étant plus faible que sa notation de soutien en raison de sa franchise plus petite, de son modèle économique en évolution, de son appétit pour le risque croissant et de son profil financier faible par rapport à ses pairs mieux notés. L’exposition de DF au financement traditionnel adossé à des véhicules est limitée, contrairement à ses pairs, et nous prévoyons que cela se poursuive à moyen terme. Les prêts à terme continuent de dominer le portefeuille de prêts avec 49 % des prêts à fin 2022, suivis par les prêts sur marge à 21 %, et les prêts d’affacturage et renouvelables à 19 %.
Croissance à reprendre : Nous nous attendons à ce que DF se développe de manière agressive dans le domaine de l’acquisition de commerçants après avoir obtenu la licence correspondante début 2023. Cela devrait conduire à une augmentation des prêts aux commerçants et aux détaillants parallèlement à ses plans de croissance envisagés dans le domaine de la consommation grâce à des prêts rapides et au retour au financement d’appareils. . Nous pensons qu’une croissance significative du portefeuille de prêts n’est probable qu’à moyen terme, après une période d’efforts ciblés pour établir et renforcer son réseau de commerçants pendant la majeure partie de 2024.
Pressions potentielles sur la qualité des actifs : La stratégie de prêt prévue par DF en dehors de celle de la société mère
l’écosystème, ainsi qu’une exposition accrue aux prêts rapides et au financement d’appareils, pourraient constituer une menace pour la qualité de ses actifs à moyen terme si ces expositions ne sont pas bien gérées par des mesures strictes de contrôle des risques. Le ratio des prêts non performants (d’une durée de plus de trois mois) a augmenté à 5,4 % fin 2023, contre 1,3 % fin 2022, mais reste meilleur que celui de ses pairs en raison de sa part importante de prêts écosystémiques, où le risque de crédit reste faible. .
Tirer parti pour augmenter : Fitch s’attend à ce que le ratio de levier de DF augmente parallèlement à l’exécution de son nouveau plan stratégique. Le ratio actuel de 1,3x à fin 2023 est l’un des plus bas parmi les pairs notés par Fitch en raison de la faible croissance de son bilan dans le passé. Nous prévoyons que l’expansion agressive du bilan dépassera sensiblement la génération interne de capital, ce qui entraînera une baisse des ratios d’adéquation des fonds propres réglementaires à moyen terme. Le ratio réglementaire de fonds propres Tier 1 de la société s’élève à 40,3 % à fin 2023, bien au-dessus du minimum réglementaire de 8,5 %.
SENSIBILITÉS DE NOTATION
Facteurs qui pourraient, individuellement ou collectivement, conduire à une note négative
Action/Rétrogradation
La notation de DF est sensible aux changements dans le profil de crédit de Dialog, comme le reflète la notation nationale de la société mère, ainsi qu’à l’opinion de Fitch sur la capacité et la propension de Dialog à accorder un soutien extraordinaire en temps opportun. Les développements qui pourraient conduire à une action de notation négative, y compris la possibilité d’une dégradation de plusieurs crans, comprennent :
– réduction significative de la propriété, du contrôle ou de l’influence de la société mère qui pourrait affaiblir la propension perçue de Dialog à soutenir DF
– sous-performance persistante qui alourdit le fardeau de la gestion et de la réputation de Dialog
– un soutien en liquidités insuffisant ou retardé de Dialog par rapport aux besoins de DF, ce qui entrave la capacité de DF à respecter ses obligations en temps opportun
Facteurs qui pourraient, individuellement ou collectivement, conduire à une note positive
Action/Mise à niveau
Une augmentation significative du rôle de DF dans le groupe sur le long terme pourrait être positive pour la notation nationale à long terme. Cela peut être démontré par une expansion réussie de ses activités fintech, conformément aux intentions de la société mère, ainsi que par une contribution financière croissante au groupe.
RÉFÉRENCES POUR LES SOURCES SUBSTANTIELLEMENT MATÉRIELLES CITÉES COMME FACTEUR CLÉ DE LA NOTATION
Les principales sources d’informations utilisées dans l’analyse sont décrites dans les critères applicables.
NOTATIONS PUBLIQUES AVEC LIEN DE CRÉDIT AVEC D’AUTRES NOTATIONS
La notation de DF est motivée par le soutien de la société mère, Dialog.
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