Ce matin nous a ramenés en quelque sorte à un morceau d’orthodoxie économique. En d’autres termes, quelque chose qui a toujours été très probable est présenté comme une sorte de choc. Alors laissez-moi vous remettre au bureau allemand des statistiques.
« Après que le PIB ait déjà glissé dans le rouge fin 2022, l’économie allemande a enregistré deux trimestres négatifs d’affilée », explique Ruth Brand, présidente de l’Office fédéral de la statistique.
L’Allemagne est donc en récession ou, comme on l’appelle maintenant plus communément, en récession technique. La version révisée de ce matin nous le dit.
WIESBADEN – Le produit intérieur brut (PIB) a diminué de 0,3 % au 1er trimestre 2023 par rapport au 4e trimestre 2022 – corrigé des prix, des effets saisonniers et calendaires.
Ainsi, l’économie est passée de -0,5 % et maintenant de -0,3 %, ce qui montre que l’hiver a été sombre pour l’économie allemande. En fait, cela a également été une période plutôt sombre pour le bureau des statistiques lui-même, car il s’agit d’un changement important.
Comme indiqué par l’Office fédéral de la statistique (Destatis), la production économique au début de l’année était de 0,3 point de pourcentage inférieure à celle indiquée dans la publication rapide du 28 avril 2023 .
Ceux d’une nature moins généreuse peuvent se demander s’il n’a pas subi de pression pour ne pas produire une baisse de sa version initiale. Après tout, un mauvais hiver pour l’Allemagne n’était guère une surprise après le choc des prix de l’énergie.
Consommation
Ici, nous voyons que le bureau des statistiques a maintenant rattrapé l’analyse ici. Pour les nouveaux lecteurs, les prix élevés de l’énergie et les baisses des salaires réels (de l’ordre de 5 % par an) auraient, selon vous, un impact sur la consommation et probablement de manière brutale. Même la série officielle (probablement sous-estimée) nous l’a dit.
Comme le rapporte l’Office fédéral de la statistique (Destatis), les salaires réels ont baissé en moyenne de 4,0 % par rapport à 2021, après avoir déjà baissé au cours des deux dernières années de la crise.
Ainsi, quelque chose comme ceci ci-dessous était toujours probable.
La hausse persistante des prix a également pesé sur l’économie allemande en début d’année. Cela a été particulièrement sensible pour les dépenses de consommation privée, qui ont diminué de 1,2 % au premier trimestre 2023 après correction des effets de prix, de saisonnalité et de calendrier.
En termes de détails, les zones les plus touchées sont ci-dessous.
La réticence à acheter des ménages privés s’est manifestée dans plusieurs domaines : Les ménages privés ont moins dépensé en aliments et boissons, vêtements, chaussures et meubles qu’au trimestre précédent (prix, données désaisonnalisées et calendaires). De plus, moins de voitures neuves ont été achetées par les ménages privés, ce qui est probablement dû, entre autres, à la suppression des primes pour les hybrides rechargeables et à la réduction des primes pour les véhicules électriques au début de 2023.
À ce stade, nous avons sur-expliqué la chute qui a été réduite par quelques forces allemandes traditionnelles. Premier investissement.
Les investissements en équipements – c’est-à-dire principalement en machines, équipements et véhicules – ont également augmenté sensiblement (+3,2 %) en début d’année.
Aussi le commerce ou les exportations nettes.
L’impulsion positive est également venue du commerce extérieur : par rapport au quatrième trimestre 2022, un total de 0,4 % de biens et services supplémentaires ont été exportés après ajustement des prix, de la saisonnalité et des effets de calendrier, les échanges de produits en plastique et en métal étant particulièrement robustes.
Cependant, il y a une sorte d’avertissement même dans les chiffres du commerce.
En revanche, les importations ont diminué de 0,9 % au total, ce qui s’explique en partie par la baisse des importations de combustibles minéraux tels que le pétrole brut et les produits pétroliers, ainsi que de produits chimiques.
Cela signifie-t-il que davantage de faiblesse de la consommation est en route ?
Nous devons également noter que l’économie allemande est maintenant plus petite qu’il y a un an.
-0,5% sur le même trimestre de l’année précédente (prix et calendrier ajustés)
Comme cela s’est également produit, les chiffres de la productivité ont également connu une forte baisse.
Au premier trimestre 2023, la production économique a été générée par environ 45,6 millions de salariés ayant un lieu de travail en Allemagne. C’était 446 000 personnes ou 1,0% de plus qu’un an plus tôt.
Regarder vers l’avant
La publication du PMI du début de la semaine a été très positive pour l’Allemagne.
Dernier flash #PMI données pour #Allemagne a indiqué la plus forte hausse de l’activité en 13 mois (PMI à 54,3 ; avril : 54,2).
Le problème était qu’ils nous ont dit qu’il y avait eu une croissance pendant 4 mois, dont 2 mois où nous savons maintenant qu’il n’y en avait pas. C’est aussi un problème pour la Bundesbank qui nous l’a dit dans son rapport mensuel d’avril.
L’économie allemande a dépassé les attentes du mois dernier au premier trimestre 2023, augmentant probablement à nouveau quelque peu son activité.
Si nous regardons plus loin, on nous l’a dit plus tôt ce mois-ci.
L’indicateur ZEW du climat économique pour l’Allemagne a enregistré une baisse significative dans l’enquête actuelle de mai 2023. À moins 10,7 points, il est inférieur de 14,8 points à la valeur du mois précédent. Cela signifie que pour la première fois depuis décembre 2022, l’indicateur ZEW est de retour en territoire négatif. L’évaluation de la situation économique en Allemagne a également diminué. L’indicateur correspondant a perdu 2,3 points et s’établit désormais à une nouvelle valeur de moins 34,8 points.
Hier on nous a dit ça par IFO
Le climat de l’économie allemande a subi un revers. L’indice ifo du climat des affaires est tombé à 91,7 points en mai, après 93,4 points (corrigé des variations saisonnières) en avril. Il s’agit de la première baisse après six augmentations consécutives. Les attentes beaucoup plus pessimistes sont à l’origine de cette évolution. Les managers sont un peu moins satisfaits de leur situation actuelle. Les entreprises allemandes sont sceptiques quant à l’été prochain.
Nous avons donc une sorte de consensus sur le fait que la fabrication est sur le point de baisser, mais un débat sur les services alors que la tendance haussière de l’enquête PMY se heurte à celle de l’IFO.
L’indice du secteur des services est resté pratiquement inchangé. Les entreprises sont plus satisfaites de leur situation commerciale actuelle, mais plus pessimistes pour les mois à venir.
Commentaire
Mon argument selon lequel ce serait un hiver économique particulièrement rude pour l’Allemagne sur la base de sa situation énergétique et des salaires réels a été étayé par les données officielles. La situation énergétique s’est améliorée pour l’instant, ce qui est bienvenu. Mais il y a un autre facteur en jeu et qui pensait que ce serait la politique de la BCE avec l’Allemagne en récession ?
Nous avons parcouru beaucoup de chemin au cours des neuf derniers mois [prior to today’s meeting], passant de moins 50 points de base à plus 300 points de base. Nous poursuivons ce processus de randonnée. Comme je l’ai dit, c’est un voyage. Nous ne sommes pas encore arrivés. ( Présidente de la BCE Lagarde )
Donc une hausse de 3,5% avec des promesses de plus à venir. La BCE elle-même pense que les hausses passées auront un impact au fur et à mesure que 2023 avance et avance en 2024.
Dans le même temps, nos hausses de taux passées se transmettent avec force aux conditions de financement et monétaires de la zone euro, tandis que les délais et la force de transmission à l’économie réelle restent incertains. (BCE)
L’Allemagne est en récession et la BCE s’est vue contrainte (inflation élevée) de freiner l’économie.
Entre-temps….
L’Allemagne est désormais officiellement en récession, avec un PIB réel inférieur au niveau d’avant la pandémie, tandis que l’Italie et le Portugal sont respectivement supérieurs de 2,4 % et 4,3 %. ( @fwred )
Tina Turner
Permettez-moi de dire RIP et merci pour la musique.
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