Aujourd’hui, nous avons les derniers chiffres dans un domaine de l’économie qui est devenu une sorte de ballon de football politique. Le nouveau gouvernement britannique a assuré à tout le monde que ses plans budgétaires étaient « entièrement chiffrés et entièrement financés » et que les réformes signifiaient qu’il n’y aurait aucun changement dans cette situation s’il accédait au pouvoir. Une fois qu’il a pris le pouvoir, il a déclaré Black Hole à 20 milliards de livres sterling et j’ai abordé cette question à plusieurs reprises à partir du 26 juillet. Malheureusement, son projet d’augmenter les impôts des écoles privées et de celles qui ne sont pas domiciliées semble avoir pour objectif de générer des coûts plutôt que de collecter des fonds. Il y a donc beaucoup d’incertitude à l’approche du budget de la semaine prochaine, avec toutes sortes de projets d’augmentation des impôts évoqués et souvent abandonnés. À l’heure actuelle, ils semblent prétendre qu’il y a un déficit de 40 milliards de livres sterling, ce qui fait qu’il y a beaucoup d’incertitude pour la semaine prochaine.
Les derniers chiffres des finances publiques sont donc plutôt chaotiques, alors jetons-y un coup d’œil.
Les emprunts – la différence entre les dépenses et les revenus du secteur public – s’élevaient à 16,6 milliards de livres sterling en septembre 2024, soit 2,1 milliards de livres sterling de plus qu’en septembre 2023 et le troisième emprunt le plus élevé en septembre depuis le début des relevés mensuels en janvier 1993.
En apparence, cela semble plutôt médiocre, car le Royaume-Uni connaît une année décente en termes de croissance économique, ce qui devrait aider les finances publiques. Mais il y a eu plutôt une bizarrerie cette fois-ci et elle vient d’un problème qui en soi était plutôt une patate chaude.
Les intérêts payables sur la dette du gouvernement central s’élevaient à 5,6 milliards de livres sterling en septembre 2024, soit 4,6 milliards de livres sterling de plus qu’en septembre 2023 ; cela était dû au fait que les intérêts payables en septembre 2023 étaient exceptionnellement bas à 0,9 milliard de livres sterling en raison des mouvements de l’indice des prix de détail à cette époque, plutôt que parce que les intérêts de septembre 2024 étaient inhabituellement élevés.
Oui, nous revenons au coût de la dette et en particulier à l’impact de l’inflation sur les intérêts de la dette.
L’augmentation de capital s’est élevée à 0,2 milliard de livres sterling en septembre 2024, reflétant en grande partie l’augmentation de 0,1 % du RPI entre juin et juillet 2024.
C’est vraiment peu, mais en 2023, le RPI a baissé.
Entre juin et juillet 2023, le RPI a diminué de 0,6 %, ce qui a rendu négatif l’impact inflationniste sur les gilts indexés en septembre 2023 et a ainsi réduit l’impact de l’intérêt sous-jacent de 3,2 milliards de livres sterling, plutôt que de l’augmenter comme c’est l’habitude lorsque les prix sont en hausse.
Donc en fait c’est l’année dernière qu’il a chanté avec Chic et nous a donné ça.
Flipper!
Ah, paniquez ! Le freak, c’est chic
Ce mois de septembre s’annonce donc désormais meilleur une fois que nous le permettons. Bien entendu, cela ne sera pas populaire auprès du gouvernement actuel.
L’image sous-jacente
Examinons maintenant plus en profondeur la tendance sous-jacente au cours de l’année jusqu’à présent.
porte notre estimation provisoire du total emprunté au cours de l’exercice jusqu’en septembre 2024 à 79,6 milliards de livres sterling.
Cela représente 1,2 milliard de livres sterling de plus que ce qui a été emprunté au cours des mêmes six mois de l’année dernière.
Comme vous pouvez le constater, nous sommes de retour dans la zone où les chiffres ne s’améliorent pas alors qu’avec un meilleur vent économique, on pourrait penser qu’ils auraient dû le faire. Pendant que nous examinons les chiffres, rappelons-nous un vieil ami.
et 6,7 milliards de livres sterling de plus que les 73,0 milliards de livres sterling prévus par l’Office for Budget Responsibility pour cette période.
Oui, la première règle de l’OBR Club selon laquelle l’OBR est toujours faux frappe encore ! Cela est encore plus important aujourd’hui, compte tenu de leur rôle accru dans l’élaboration des politiques. Par ailleurs, si l’on considère le rôle du nouveau gouvernement dans les finances publiques, le seul mois de septembre nous rappelle que l’une de ses premières mesures a été d’augmenter les salaires du secteur public.
Les dépenses départementales du gouvernement central en biens et services ont augmenté de 2,6 milliards de livres sterling pour atteindre 35,9 milliards de livres sterling, alors que les augmentations de salaires et l’inflation ont accru les coûts de fonctionnement.
Donc, pour l’avenir, ce sera un facteur et, bien qu’il s’agisse de leur propre politique, ils essaieront sans aucun doute de l’inclure dans leurs revendications sur le Trou Noir.
En réalité, la situation fiscale est plutôt bonne.
Les recettes du gouvernement central s’élevaient à 490,6 milliards de livres sterling pour l’exercice clos en septembre 2024, soit 16,4 milliards de livres sterling (3,5 %) de plus qu’au cours de la même période de l’année dernière.
En fait, c’est mieux que cela, car le gouvernement précédent a laissé derrière lui une grenade sous-marine.
les cotisations sociales obligatoires ont diminué de 5,2 milliards de livres sterling pour atteindre 82,1 milliards de livres sterling, en grande partie en raison des réductions des principaux taux de l’assurance nationale début 2024.
Si nous supposons simplement que l’Assurance Nationale serait restée inchangée, nous envisagerions une augmentation des recettes de 4,4|%.
Le problème réside dans l’autre côté du tableau, puisque nous rappelons qu’au cours de l’année précédant septembre, le taux d’inflation annuel selon la mesure de l’IPC était de 1,7 %.
Les dépenses totales du gouvernement central ont été provisoirement estimées à 588,3 milliards de livres sterling pour l’exercice clos en septembre 2024, soit 18,4 milliards de livres sterling (3,2 %) de plus qu’en septembre 2023.
Cela m’amène à un problème que j’ai examiné dans mes mises à jour du 21 août et du 20 septembre. En effet, même si l’expérience individuelle de nombreuses personnes est celle de l’austérité, le tableau général est celui d’un gouvernement dépensier. Dans ce cas-ci, de 1,5% par rapport à leurs propres chiffres d’inflation. À cela s’ajoutent toutes les dépenses supplémentaires combinées à des services publics largement considérés comme insatisfaisants. Il faut faire preuve de prudence ici, car la majeure partie des chiffres proviennent du gouvernement conservateur précédent. Mais il est également vrai que le nouveau gouvernement a poursuivi sur cette lancée avec des augmentations de salaires dans le secteur public et l’annonce d’une aide étrangère de 11,6 milliards de livres sterling pour lutter contre la crise climatique.
Banque d’Angleterre
Il apparaît puis disparaît des numéros ci-dessus.
Les emprunts des deux sous-secteurs sont affectés par les paiements totalisant 23,6 milliards de livres sterling effectués par le gouvernement central à la BoE au cours de cette période dans le cadre de son accord d’indemnisation du Fonds de facilité d’achat d’actifs (APF).
Comme vous pouvez le constater, il apparaît puis disparaît des chiffres.
Comme pour les transactions intra-publiques similaires, ces paiements sont neutres en matière d’emprunt du secteur public.
Comme il s’agit d’un sujet aride, nous avons besoin de rire de temps en temps et l’idée qu’il y a ici un excédent en est une bonne.
Cet emprunt plus important du gouvernement central a été partiellement compensé par un excédent de 12,1 milliards de livres sterling de la Banque d’Angleterre (BoE) et équilibré par les sous-secteurs restants.
Coûts de la dette
Ceux-ci sont plutôt revenus dans l’arène ces derniers jours et le changement n’a que très peu à voir avec nous au Royaume-Uni. Le rendement à dix ans aux États-Unis, qui est tombé jusqu’à 3,7 % le jour de l’ouverture de ce mois, est de 4,21 % au moment où j’écris ces lignes. Cela a poussé les rendements obligataires à la hausse partout dans le monde, peut-être à certains égards de manière plus délicate dans la zone euro, car elle vient bien sûr de connaître une réduction des taux d’intérêt. L’impact ici est une hausse des coûts d’emprunt, notre taux sur dix ans étant également de 4,21 %. Il s’agit d’une amélioration relative, car notre rendement a été pendant un certain temps supérieur à celui des États-Unis, mais il s’agit d’une hausse absolue qui rend les finances publiques plus coûteuses.
La Banque d’Angleterre aggrave la situation en poursuivant ses ventes d’obligations, comme je l’ai souligné hier sur les réseaux sociaux.
La Banque d’Angleterre a vendu cet après-midi 750 millions de livres sterling supplémentaires de ses obligations d’État britanniques. La pire vente a été celle d’une obligation arrivant à échéance en 2035, où elle a perdu 30 % #QT #QE
Commentaire
Dans un sens, nous sommes à un point crucial alors que nous attendons le budget d’un nouveau gouvernement. Mais de nombreux thèmes sont en jeu, car nous constatons que nous avons une classe politique qui est non seulement dépensière sur le plan budgétaire, mais qui, dans l’ensemble, le dépense également mal. Toutes les dépenses liées au Covid qui ont été soutenues par tous les bords politiques ont conduit à une augmentation de la dette pour laquelle nous payons des rendements obligataires beaucoup plus élevés. Pourtant, cela reste largement incontesté dans les médias. D’un autre côté, il est de plus en plus difficile d’augmenter les impôts, comme le nouveau gouvernement s’en rend compte.
Permettez-moi de terminer avec de meilleures nouvelles concernant la dette nationale. Le mois dernier, on nous l’a dit.
La dette nette du secteur public hors banques du secteur public était provisoirement estimée à 100,0% du produit intérieur brut (PIB) à fin août 2024 ;
Alors que ce mois-ci.
La dette nette du secteur public hors banques du secteur public était provisoirement estimée à 98,5% du produit intérieur brut (PIB) à fin septembre 2024 ;
Ainsi, une économie en croissance aide les chiffres et les gros titres ont une autre chance de souligner un ratio de 100 % ! Combien de fois ont-ils fait ça maintenant ?
A lire sur un objet équivalent:
Encyclopédie méthodique/Economie politique/ANGLO-SAXONS.,Référence litéraire de cet ouvrage.
La chronique se veut reproduite du mieux possible. Si par hasard vous avez envie d’apporter des notes concernant le thème « Entreprises de Marseille », il est possible de joindre notre journaliste responsable. Pour vous tenir informés, cet article à propos du sujet « Entreprises de Marseille », vous est fourni par wtc-marseille-provence.com. La mission de wtc-marseille-provence.com est de rassembler sur internet des infos autour de Entreprises de Marseille et ensuite les diffuser en essayant de répondre au mieux aux questions que tout le monde se pose. Il y aura de nombreux autres développements sur le sujet « Entreprises de Marseille » prochainement, nous vous incitons à naviguer sur notre site internet dès que possible.