Le Japon voit son marché boursier s’effondrer alors que la théorie du chaos et le carry trade entrent en collision

Le début de la semaine financière a déjà été plutôt extraordinaire et j’ai prévenu les réseaux sociaux des problèmes à venir vendredi. La chute actuelle du marché boursier et la hausse du yen japonais signifiaient que le marché boursier japonais risquait d’être limité à la baisse.

À la clôture lundi, l’indice de référence était en baisse de 4 451,28 points, soit 12,40%, à 31 458,42.

Selon les données du Nikkei, il s’agit de la plus forte baisse en points jamais enregistrée, éclipsant la baisse du 20 octobre 1987, le lendemain du lundi noir à New York. Il s’agit de la deuxième plus forte baisse en pourcentage. (The Japan Times)

Comme vous pouvez le constater, tous les détenteurs d’actions japonaises risquent d’être choqués s’ils vérifient la valeur de leurs avoirs aujourd’hui. En fait, nous sommes actuellement dans un marché baissier.

Les actions japonaises sont désormais dans un marché baissier, généralement décrit comme une chute de 20 % par rapport au pic.

Les baisses ont été généralisées et ont concerné presque tous les secteurs. Nomura a chuté de 19 %, Resona Holdings de 20 %, Mizuho Financial de 20 %, Mitsui de 20 %, Honda de 18 % et Hitachi de 13 %.

Le groupe SoftBank a chuté de 19 %. (The Japan Times)

Nous y sommes presque parvenus en seulement deux jours de négociation.

Vendredi, le Nikkei a terminé la journée en baisse de 5,81 %.

En fait, nous pouvons parler d’un marché baissier de trois jours, car lorsque j’ai consulté le Financial Times, il était encore plutôt bloqué jeudi.

Les actions japonaises, mesurées par l’indice Topix, ont chuté de 3,6% jeudi. Les entreprises les plus touchées sont les constructeurs automobiles et autres constructeurs dont les bénéfices sont mécaniquement stimulés par la faiblesse du yen.

Je suppose que si vous êtes japonais, c’est un peu trop difficile à supporter, surtout qu’ils essayaient déjà de vous vendre. Quoi qu’il en soit, la panique s’est répandue dans toute l’Asie, car les ordres de vente ont été interdits sur le marché sud-coréen. De telles mesures aggravent généralement les choses. D’autres marchés ont également plongé.

TSMC a clôturé en baisse de 9,8 %, soit la plus forte baisse en une seule journée jamais enregistrée. Le TAIEX de Taiwan a clôturé en baisse de 8,4 %, rafraîchissant également son record. ( @Sino_Market)

En passant, même si je ne suis pas fan des rachats, celui-ci sera au moins à un meilleur prix.

ITOCHU VA RACHÈTER JUSQU’À 150 MILLIARDS DE YENS D’ACTIONS ET LANCERA UNE OFFRE PUBLIQUE D’ACHAT POUR LES ACTIONS DESCENTE.-BLOOMBERG (@Sino_Market)

Cela me fait aussi sourire ironiquement, car je me demande quel était le prix au moment où la décision a été prise ?! De plus, cela me rappelle que la Banque du Japon, pour citer le film Y a-t-il un pilote dans l’avion, a choisi un mauvais moment pour arrêter de sniffer de la colle. Oh, comme elle a dû souhaiter pouvoir entrer sur le marché et acheter ce matin en voyant l’impact sur la situation.

Cela marque également l’arrêt du programme d’achat qui a vu la banque centrale amasser 70 000 milliards de yens, soit 462 milliards de dollars, de titres ETF depuis 2010, dont 34 000 milliards de yens, soit 224 milliards de dollars, de gains non réalisés à la fin du mois de mars.

Les stocks d’ETF de la BoJ représentent également 80 % de tous les actifs d’ETF japonais, soit 7 % du marché boursier du pays, selon les données de Morningstar et de la Bourse de Tokyo. (ETF Stream 3 avril)

Oh, et il semble que le gouvernement japonais le souhaite également.

HAYASHI, SECRÉTAIRE EN CHEF DU CABINET APAN : NE DONNERA AUCUN COMMENTAIRE SUR LES ACTIONS QUOTIDIENNES (@PiQSuite)

Permettez-moi également d’ajouter qu’à la fin du podcast de cette semaine, j’ai souligné que Jim Cramer est un indicateur inverse utile après avoir noté ses propos de vendredi.

Le yen japonais

Nous avons ici une partie des raisons qui expliquent le mouvement ci-dessus ou, plus précisément, le fait que le marché des actions ait vu son turbocompresseur être appliqué. Le Japan Times l’a exprimé de manière assez succincte.

Le yen s’échangeait contre le dollar à environ 143 ¥, contre près de 162 ¥ quelques semaines plus tôt.

Le jeu de la dépréciation est terminé pour l’instant et a ouvert une boîte de Pandore. Il est, à mon avis, beaucoup trop simple de dire que c’est l’intervention sur le marché des changes qui est à l’origine du problème. Il en va de même pour la hausse des taux d’intérêt, car même si l’on considère les deux mouvements jusqu’à présent, ils ne totalisent que 0,35 %. On pourrait dire qu’il y a probablement plus à faire, car la semaine dernière encore, la Banque du Japon suggérait qu’il y aurait de nouvelles hausses des taux d’intérêt, probablement jusqu’à 0,5 %, puis 0,75 %. Mais même dans ce cas, il s’agit d’un mouvement relativement faible.

L’impact principal est venu de l’autre côté du Pacifique et a commencé avec un faible chiffre de sentiment manufacturier (ISM) jeudi. Cela a été confirmé par un rapport sur les salaires non agricoles faible et surtout par la façon dont la hausse du taux de chômage à 4,3% a été encore plus élevée que ce qui était nécessaire pour déclencher la règle Sahm, car 4,2% auraient été suffisants. Cela a eu un impact psychologique important, car les craintes d’une récession américaine ont balayé les marchés financiers. Si vous regardez les marchés cette année, nous avons vu beaucoup d’avidité et maintenant nous voyons la peur dominer. Mais pour le yen japonais, il y a potentiellement une grande conséquence et permettez-moi de souligner via cet extrait de la lettre de Kobeissi.

Les contrats à terme sur taux d’intérêt pourraient commencer à intégrer des baisses de taux de 75 points de base. Lors de la réunion de la Fed de juillet, le président de la Fed, Powell, a déclaré qu’ils n’envisageaient même pas de baisses de taux de 50 points de base. Le sentiment évolue rapidement en ce moment.

Mon propos n’est pas de dire qu’une baisse de 0,75 % est probable, mais de dire que la trajectoire attendue des taux d’intérêt américains vient de baisser de manière significative. Le rendement américain à deux ans a déjà baissé de 0,6 % ce mois-ci, et rappelons-nous que cela ne fait que deux jours et demi de négociation. Avec un rendement à 3,76 %, l’écart avec les rendements japonais est bien plus faible et nous arrivons maintenant au cœur du problème.

Carry Trade sur le Yen : le Japon propose depuis longtemps des taux d’intérêt très bas. Les investisseurs empruntent de l’argent au Japon (en Yen) à ces taux bas et l’investissent dans d’autres pays où ils peuvent obtenir des rendements plus élevés. C’est ce qu’on appelle le carry trade sur le Yen. ( @KassandraKheul)

Le changement de perception a poussé certains à inverser leurs positions de Carry Trade et, comme il s’agissait d’une taille si importante, même un petit pourcentage a vu de nombreuses personnes essayer de sortir par une petite porte. Ils ont ensuite modifié le prix, ce qui a provoqué le déclenchement et la répétition d’autres stop loss. C’est une autre forme de théorie du chaos.

On dit que si un papillon bat des ailes dans la forêt amazonienne, Cela peut changer le temps à l’autre bout du monde. ( GoodReads)

Nous avons eu plusieurs papillons financiers qui battent des ailes et regardez ce qui s’est passé.

Obligations du gouvernement japonais

Cela a bien changé ! La semaine dernière, nous avons examiné le projet probable de hausse des taux d’intérêt japonais et donc des rendements obligataires. Cela faisait déjà du tort à la baleine de Tokyo. Regardez maintenant cela.

Le taux JGB à 5 ans est passé de 0,67 % mercredi après la BOJ à 0,65 % jeudi après la conférence de presse légèrement « agressive » d’Ueda et un mouvement USDJPY, ce qui est le résultat de la BOJ. Le mouvement à 0,56 % vendredi et jusqu’à 0,24 % aujourd’hui est le résultat d’un rachat par quelqu’un d’une position courte et qui n’a pas trouvé facile de le faire. (@bauhiniacapital)

Vous vous souvenez de toutes les fois où je vous ai dit que la façon dont tous les achats d’obligations QE et QQE avaient détruit la liquidité du marché ? Nul doute que certains l’ont découvert. Mais encore une fois, nous voyons une ou plusieurs grandes personnes essayer de sortir par une petite porte.

Commentaire

Ce que nous observons est à la fois un thème économique (la récession américaine) et financier (Yen Carry Trade), avec ce que David Bowie appellerait des changements ch-ch en même temps. C’est pourquoi les mouvements sont importants. Nous voyons les investisseurs essayer de faire des changements de position plus importants que ce que les marchés peuvent supporter et cela est aggravé par les vacances d’été dans l’hémisphère nord. D’autres marchés (l’or et le Bitcoin) seront vendus alors que les investisseurs chantent avec Stevie V.

L’argent parle, mm-hmm, l’argent parle
Argent sale, je te veux, argent sale, j’ai besoin de toi, oh
L’argent parle (tu sais), l’argent parle, oh
Argent sale, je te veux, argent sale, j’ai besoin de toi, oh

À cela, nous pouvons ajouter un peu de Lewis Carroll, car je suis sûr que certains doivent ressentir cela.

« Je pourrais vous raconter mes aventures, depuis ce matin, dit Alice un peu timidement ; mais il ne sert à rien de revenir à hier, car j’étais une autre personne à l’époque.

Tout va se calmer mais mon clignotant de recul suggère que pas encore.

Rien ne s’est réellement produit pour faire passer les contrats à terme du Nasdaq de 2,47 % à 3,4 % en cinq heures de marché fermé. (Jim Cramer)

Podcast