Le cabinet du Sri Lanka décide de commander des passeports à un ancien fournisseur

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ECONOMYNEXT- Le système bancaire du Sri Lanka, composé de la banque centrale et des banques, a remboursé sa dette ou constitué des réserves de 7,39 milliards de dollars américains depuis avril 2022, lorsque les taux ont été augmentés pour mettre fin à la politique inflationniste qui maintenait les taux d’intérêt artificiellement bas.

Le Sri Lanka a également fait défaut de manière sélective, interrompant le remboursement de la dette officielle bilatérale et commerciale, mais continuant à payer la dette multilatérale.

Les banques ont également continué à régler leurs lignes de crédit et autres dettes, qu’elles ne pouvaient pas reconduire en raison des dégradations résultant de pénuries de devises antérieures et d’opérations d’open market.

Bien que les taux aient été fortement relevés en avril 2022, la banque centrale a continué d’intervenir et d’imprimer de la monnaie pour stériliser les emprunts de l’Union asiatique de compensation, retardant ainsi une correction de la balance des paiements et ses réserves sont encore tombées en territoire négatif.

La politique déflationniste a commencé à apparaître dans la balance des paiements à partir de septembre 2022.

D’avril 2022 à août 2024, la banque centrale a collecté des réserves ou remboursé une dette (au Fonds monétaire international et à l’Inde) de 3,9 milliards de dollars américains, en menant une politique largement déflationniste, même si sa position de change est toujours négative.

Au cours de la même période, les banques ont également collecté des réserves ou remboursé des dettes pour un montant de 3,4 milliards de dollars américains. Les banques déposent désormais des dollars à l’étranger, auprès de banques correspondantes et ailleurs.

Les banques ont dû collecter des dollars (en réduisant le crédit intérieur), pour couvrir les provisions pour pertes sur la dette souveraine et également pour la dette publique remboursée en roupies, en plus de reconstituer leurs positions nettes ouvertes épuisées par le financement des importations.

Les banques centrales de change flexibles ont réduit leurs taux en estimant que les taux, sur la base de l’inflation qu’elle a générée au cours des 12 derniers mois, sont faibles (une sorte d’argument du taux d’intérêt réel), ignorant la balance des paiements et le crédit intérieur.

Lorsque des réductions de taux sont imposées par des opérations inflationnistes d’open market, des pénuries de devises apparaissent lorsque les banques prêtent l’argent qui leur est injecté aux clients qui importent des marchandises.

Les erreurs commises dans l’application d’un taux directeur décidé bureaucratiquement par des opérations inflationnistes d’open market (impression de monnaie) sont ensuite compensées par la dépréciation de la monnaie et les troubles sociaux, ainsi que par le défaut si les opérations inflationnistes se poursuivent suffisamment longtemps.

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Les opérations d’open market et le taux directeur fixe, déclenchant ce que l’on appelle « l’ère de l’inflation », ont été inventés accidentellement par la Réserve fédérale dans les années 1920, alors qu’elle était en train de déclencher la Grande Dépression.

L’OMO consiste à injecter de l’argent à tous les arrivants (et non-arrivants) sans discernement pour faire appliquer un taux directeur unique décidé par des bureaucrates irresponsables.

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Les swaps de banque centrale, qui permettent de supprimer un taux directeur unique avec des réserves empruntées et des positions d’actifs étrangers négatives, ont été inventés par la Fed dans les années 1960, dans le cadre du processus de démantèlement du système de fixation souple de Bretton Woods.

Le Sri Lanka a également promulgué une loi sur la gestion active du passif (ALM) pour emprunter massivement à l’étranger au lieu de permettre aux taux d’augmenter pour pouvoir rembourser la dette dans un contexte de ciblage flexible de l’inflation et de ciblage potentiel de production.

Bellwether, analyste économique chez EN, affirme que les États-Unis ont également emprunté via des obligations Roosa et Carter, en plus des swaps, dans une opération quelque peu analogue dans la mesure où le taux directeur unique a miné la stabilité monétaire.

Les obligations Carter et Roosa avaient des justifications légèrement différentes, mais essayaient de résoudre les problèmes liés au taux directeur unique et aux macro-économistes en quête de politiques de « plein emploi ».

Le FMI a depuis fourni une assistance technique pour mettre en place un taux directeur unique. Auparavant, le FMI avait fourni une assistance technique pour calculer la production potentielle, ce qui avait permis d’imprimer de la monnaie pour combler « l’écart de production », conduisant à des pénuries de devises, des pertes de réserves, des déclassements et finalement un défaut de paiement.

Les impôts ont également été réduits pour la même raison.

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La Banque d’Angleterre a également eu recours aux swaps pour imposer un taux directeur et déclencher des crises de la livre sterling. Le Royaume-Uni s’est adressé au FMI à 11 reprises jusqu’à ce que sa politique monétaire soit modifiée sous la direction du Premier ministre de l’époque, Margaret Thatcher, conseillée par Friedrich Hayek et Alan Walters, entre autres. (Colombo/15 octobre 2024)


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