La Chine appuie sur le bouton de panique économique

Aujourd’hui est assurément le jour où il faut regarder vers l’Est, car ce que nous attendions s’est produit. Depuis plusieurs années, nous observons les conséquences de la transition du secteur immobilier chinois de la période de boom à la période de crise. Ce matin, on pourrait dire que la cavalerie chinoise est arrivée. Voici M. Pan Gongsheng, gouverneur de la Banque populaire de Chine.

En ce qui concerne le montant total de la politique monétaire, nous utiliserons de manière exhaustive une variété d’outils de politique monétaire, tels que la réduction du taux de réserves obligatoires, la réduction du taux d’intérêt directeur et l’orientation à la baisse du taux d’intérêt de référence du marché des prêts, afin de créer un bon environnement monétaire et financier.

Il s’agit d’une mesure assez complète qui commence par la politique chinoise habituelle consistant à augmenter la quantité de monnaie en encourageant les banques à prêter en réponse à une baisse des réserves obligatoires. En plus d’agir directement sur la masse monétaire, la Chine réduit également une série de taux d’intérêt. Les détails précis sont ci-dessous.

Dans un avenir proche, le taux de réserves obligatoires sera réduit de 0,5 point de pourcentage, ce qui permettra d’apporter environ 1 000 milliards de yuans de liquidités à long terme au marché financier. Selon la situation de liquidité du marché cette année, le taux de réserves obligatoires pourrait encore être réduit de 0,25 à 0,5 point de pourcentage. Le taux d’intérêt directeur de la banque centrale sera réduit, c’est-à-dire que le taux de rachat à 7 jours sera réduit de 0,2 point de pourcentage, passant de 1,7 % actuellement à 1,5 %.

C’est très chinois de dire « dans un avenir proche » et c’est leur version de la culture japonaise du « visage » car ils essaient de donner l’impression que ce n’est pas urgent. Ils espèrent que le trillion de yuans va se répercuter sur l’économie et, dans le cas contraire, ils sont prêts à en ajouter un autre trillion. En revanche, la modification des taux d’intérêt directeurs est plus mineure.

Le marché immobilier

Nous avons ensuite reçu la confirmation officielle que cette mesure visait le marché immobilier.

Deuxièmement, réduire les taux d’intérêt des prêts hypothécaires existants et uniformiser le taux d’apport minimum pour les prêts hypothécaires. Guider les banques commerciales pour qu’elles réduisent les taux d’intérêt des prêts hypothécaires existants à un niveau proche de celui des prêts nouvellement émis, avec une réduction moyenne d’environ 0,5 point de pourcentage.

Le taux d’intérêt est ici sensiblement plus élevé, à 0,5 %, et il faut noter qu’ils donnent un « guide » aux banques pour réduire les prêts hypothécaires existants et nouveaux. L’avantage ici est sans aucun doute la réduction des réserves obligatoires. De plus, vous pouvez désormais entrer sur le marché avec moins de fonds propres sous la forme d’un dépôt plus petit.

Unifier les ratios de mise de fonds minimale pour les prêts hypothécaires de premier et de deuxième rang, et réduire le ratio de mise de fonds minimale pour les prêts hypothécaires de deuxième rang au niveau national de 25 % à 15 % actuellement.

Il y a aussi plus d’aide ici.

Augmenter le ratio de soutien des fonds de la banque centrale de 60 % à 100 % pour le refinancement de 300 milliards de yuans de logements abordables créé par la Banque populaire de Chine en mai, et renforcer les incitations orientées vers le marché pour les banques et les entités d’acquisition.

Vous remarquerez peut-être ici l’aveu implicite que le logement est devenu inabordable.

La Bourse

Les temps ont été durs et les autorités chinoises ont peut-être regardé avec envie les différents indices boursiers américains atteindre de nouveaux sommets historiques. Elles ont donc dévoilé leur version de l’équipe de protection contre les chutes.

Le troisième objectif est de créer de nouveaux outils de politique monétaire pour soutenir le développement stable du marché boursier.

Nous avons alors un indice que nous nous dirigeons vers une version de ce que j’ai appelé la Baleine de Tokyo.

La première consiste à créer un mécanisme d’échange de titres, de fonds et de compagnies d’assurance pour aider les titres, les fonds et les compagnies d’assurance qualifiés à obtenir des liquidités auprès de la banque centrale par le biais de nantissement d’actifs.

Ce n’est pas comme si la Banque du Japon achetait des fonds négociés en bourse, mais c’est un pas de plus. La Banque populaire de Chine vous fournira l’argent nécessaire pour acheter des actions et votre garantie sera constituée des actions susmentionnées. Qu’est-ce qui pourrait mal se passer ? Plutôt que d’avoir les actions explicitement inscrites dans ses comptes, elles y figureront implicitement.

Vous n’avez pas besoin de me croire sur parole pour ce passage, car il est vraiment assez serré en dessous.

L’indice chinois CSI 300 des actions cotées à Shanghai et Shenzhen a progressé de 3,8% mardi après l’annonce. L’indice Hang Seng de Hong Kong a progressé de 3,9%, tiré vers le haut par les sociétés de Chine continentale cotées sur le territoire. (Financial Times)

Le marché boursier a grimpé en réponse à la nouvelle et si vous étiez long, les actions chinoises ont été bien jouées pendant la nuit.

Hang Seng Tech grimpe de près de 6 % pour atteindre un nouveau sommet en quatre mois. ( @YuanTalks)
LES FUTURES SUR L’INDICE FTSE #CHINA A50 AUGMENTENT DE 6 %. (CN Wire)

Il y a peut-être eu des rassemblements de tailles différentes, mais le rythme était le même. Après tout, quand vous lisez le passage ci-dessous du gouverneur de la PBOC, à quoi d’autre pouvez-vous vous attendre ?

Cette politique renforcera considérablement la capacité des institutions à obtenir des fonds et à augmenter leurs avoirs en actions.

Au cas où la banque centrale ne fournirait pas suffisamment de fonds au marché boursier, on s’attend à ce que les banques se joignent également à elle.

La deuxième consiste à créer un prêt spécial pour le rachat d’actions et l’augmentation des participations, guidant les banques à fournir des prêts aux sociétés cotées et aux principaux actionnaires pour soutenir le rachat et l’augmentation des participations en actions.

Je pense que nous avons compris l’essentiel ici.

Gonflez-le quand vous n’en avez pas vraiment besoin.
Gonflez-le jusqu’à ce que vous puissiez le sentir. (Elvis Costello)

Lors de la même conférence de presse, nous avons entendu Wu Qing, président de la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Chine, qui a confirmé que le quasi-État avait déjà été déployé, comme nous l’avons vu précédemment.

Fin août de cette année, les investisseurs institutionnels professionnels tels que les fonds d’investissement en actions, les fonds d’assurance et divers fonds de pension détenaient au total près de 15 000 milliards de yuans de capitalisation boursière en actions A, soit plus du double par rapport au début de 2019, et la part de la capitalisation boursière en actions A est passée de 17 % à 22,2 %. Parmi eux, la Caisse nationale de sécurité sociale occupe une place très importante.

En fait, il a essentiellement dit aux gens de venir dans l’eau, c’est charmant.

Depuis sa création, le rendement annualisé moyen des investissements sur le marché boursier national du Fonds national de sécurité sociale a atteint plus de 10 %, devenant ainsi un modèle d’investissement à long terme et d’investissement de valeur sur le marché des actions A.

Commentaire

La Chine a plutôt appuyé sur le bouton de panique. Nous pouvons supposer sans risque que la situation est en effet pire que ce qu’elle prétend. C’était le thème central de mon argumentation sur l’effondrement du bilan immobilier, qui freine l’ensemble de l’économie et nous l’avons vu se produire au cours des deux dernières années. Cela ne résoudra pas le problème, car une fois que la psychologie a changé, même des changements de taux d’intérêt encore plus importants, comme ceux que nous, les impérialistes capitalistes occidentaux, avons appliqués, n’ont pas permis de relancer la croissance. Ce que cela peut faire, c’est faire monter les prix des actifs et nous en avons déjà vu l’impact sur le marché boursier. Il y a eu un effet similaire sur le marché obligataire.

CHINE LE RENDEMENT DES OBLIGATIONS À 10 ANS TOMBE À 2 %, UNE PREMIÈRE FOIS ENREGISTRÉ (Investing.com)

Il s’agit plutôt d’un revirement, car les lecteurs réguliers se rappelleront qu’au début de cette année, la PBOC tentait de freiner le marché obligataire au lieu de le stimuler. Oh, et je vois certains dire que les mesures prises aujourd’hui visent à atteindre l’objectif de croissance de 5 % de cette année. Comme nous sommes en septembre, il est trop tard pour cela.

Si l’on s’en tient à la question du timing, je soupçonne que la baisse de 0,5 % des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine que j’ai examinée le 19 est en jeu ici. Elle réduit les risques de renforcement du dollar américain et donc de faiblesse du yuan chinois. Je me demande également si certains Chinois ont eu un peu de retard et ont été à l’origine de cette situation ?

Or les prix augmentent de 28 % en 2024 pour atteindre un nouveau record de 2 660 $ l’once. ( @KobeissiLetter )